上市公司财务报表分析

上市公司财务报表内容分为：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表4大部分。

资产负债表

资产负债表遵循资产=负债+所有者权益这一等式，把上市公司特定时期内的所有资产、所承担的负债及所拥有的权益分类表述。

利润表

利润表反映的是上市公司经营业绩的主要来源和构成，帮助我们判断利润的延续性和稳定性。

现金流量表

现金流量表反映的是上市公司现金变动的原因和构成，帮助我们判断现金的连续性和稳定性。现金流量表划分为经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量3大部分。

所有者权益表

股东权益表反映的是股东变化的原因和构成。

财务报表的数据处理具有一定灵活性，外行人较难发现财务数据不合理的问题。要更全面了解公司真实的情况，可以从以下两个方面入手：

一方面纵向比较。拉长时间周期，分析5年以上的财务数据，能更全面更准确做出判断。因为，连续多年的报表造假是很难掩盖的。

另一方面，可以拿同行业多家上市公司的财务数据横向对比。

财务报表=公司战略+执行过程。公司战略需要解决的两个核心问题：

*一是进入什么行业；

*二是在进入的行业中如何形成竞争优势；

竞争优势体现在总成本优势和差异化优势两个方面。在标准化产品或服务行业中，以总成本优势为主，简单说就是把具备将产品或服务的价格做到比同行低的优势，这类优势较难获取高额利润；在差异化优势方便，公司具备特有的资源或者技术优势，形成护城河，从而可以获取高于行业平均值的利润。

财务报表分析的事项：

（1）分析现金流量表中影响公司长期战略的部分，评估公司战略及未来的成长能力；

体现公司长期战略的是投资活动现金流量表：a.构建与并购活动;b、联营和合营股权投资。而现金流量表的筹资活动部分是为了满足投资活动所需资金。筹资活动需要考虑资金成本、资金结构、融资顺序、融资期限和融资时机五大问题。

从投资活动的现金流量看一家公司的战略和未来。

（2）资本结构与资产的关系

现金流量表中的筹资活动及经营活动决定资本结构（短期债务+长期债务+股东权益），能否满足公司资产运行短期、长期所需的资金。初步判断公司的财务风险。

筹资活动可以看公司的资本管理能力。

（3）利润表分析

主要看营业利润部分，对比同行和公司战略，判断公司运营能力是高于还是低于同行，判断其连续性和可持续性。利润和筹资活动的成本对比，判断公司是否创造价值。

公司战略决定投资活动和方向；投资活动和方向决定资产的结构和质量；筹资活动是为了满足投资活动的需求，筹资活动决定资本结构和资本成本；资产结构和资本结构决定公司短期风险；资产的结构和质量及运营活动决定利润的结构、质量和多寡，利润和资本成本决定公司创造价值的程度及长期风险；营业收入、营业成本、利润决定经营活动现金流，经营现金流决定自由现金流，自由现金流决定公司价值。具体关系如下：